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新跑狗高清跑狗图彩图农药国内第三!产品超9

更新时间:2021-07-31

  公司主营农药原药及制剂的研发、生产和销售,具备除草剂、杀虫剂、杀菌剂等多种植保产品的原药合成及制剂加工能力。公司在山东潍坊、青岛、宁夏平罗、阿根廷拥有4处制造基地,

  公司主要产品为农药原药及制剂,涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列,以除草剂类产品为主,包括草甘膦、2,4-D、莠去津、百草枯等原药及制剂产品,广泛适用于大豆、玉米、小麦、水稻、甘蔗、棉花、蔬菜、果树等各类农作物,能够有效控制病虫草害。

  公司主要产品为除草剂,2020年占整体营收比例达80.17%,自2018年以来均保持在80%以上!其次为杀虫剂、杀菌剂占比都接近10%的水平!公司三大类产品在2020年均呈现较快增长的态势!

  根据英国市场研究公司Phillips McDougall的数据,2019年全球农药市场规模为676.3亿美元。其中农用农药销售总额占总农药市场份额的88%,为598.3亿美元,其中除草剂所占份额居于首位约占43.75%;其后分别为杀菌剂和杀虫剂,所占份额分别为27.34% 和25.32%;非农用农药实现销售总额78亿美元。2003年至2019年全球农药市场规模的年均复合增长率为5.2%!其中农用农药市场规模的复合增长率为3.6%!

  3、 同行业对标及估值:全球第11!国内第三!出口第一新跑狗高清跑狗图彩图,一签盈利1.4万元!

  根据中国农药工业协会的统计,公司2018-2020年销售额位列中国农药行业第4名、第3名和第3名。2017-2019年,公司位列“中国农药出口前20强”的第一位!根据世界农化网发布的全球农化企业TOP20榜单,2019年位列第11位!

  我们选取与公司业务类似的上市公司新安股份和扬农化工进行对标,新安股份市值188亿元(流通市值169亿元),2020年营收125亿元,净利润6.5亿元,扬农化工市值363亿元(流通市值363亿元),2020年营收98亿元,净利润12.1亿元;公司营收分别是其58%、72%,净利润分别是74%、38%!从对标来看公司合理市值在140亿元左右,公司在创业板上市,一签500股,一签盈利1.4万元!

  4、重点关注:前五客户占比31%,客户较为分散,主要客户均为海外公司!毛利率较高且稳定!境外销售占比高!

  1)、主要客户情况:公司前五大客户2020年收入占营收比例31.12%,客户较为分散,最大客户为一家美国公司!

  2)、毛利率较高且稳定:公司2020年综合毛利率为18.38%,自2018年以来基本稳定!其中占比最高的除草剂自产类毛利率略高为19.7%,贸易类较低仅为10.66%!而杀虫剂和杀菌剂的自产产品毛利率较高,分别为35.37%、27.46%!

  3)、境外销售占比高:公司产品主要为农药原药和制剂,主要面向国际市场进行销售,2020年外销占比高达99.05%!外销产品中主要为南美洲国家占比达49.65%,其次为北美洲和亚洲分别占比14.75%、12.77%!

  5、募集资金用途:募集资金主要投向6个产能扩大项目,以及研发及全球销售网络完善项目,金额最大的为农药产品境外登记!

  6、 近期业绩及预测:21年一季度营收同比增长45.4%、扣非净利同比增长16.3%!21年上半年预计营收至高同比增长22.3%、扣非净利同比增长15.9%!

  润丰股份,公司来自山东潍坊,是一家主要以除草剂、杀虫剂、杀菌剂的农药出口生产公司,公司目前在国内有三大生产基地,并在南美洲建有生产基地,主要产品均外销全球,国内收入仅占比不到1%,可以说是一家真正参与全球竞争的农药公司。说到农药,映入我脑海的就是臭名昭著的孟山都公司,这也导致我对这类公司多少都会有些偏见,而现在全球的农药市场前几大公司几乎垄断了所有的市场份额,其中排名第一的是先正达集团,目前隶属于中化集团,其次就是收购了孟山都的拜尔,公司在国际业务中的体量还是很小的,主要销售向南美洲。农药这个行业,其实与国际人口有着莫大的关系,我们常常听说国内有耕地红线,全球虽然没有这个概念,但全球的耕地近些年一直没有增长,随着国际城市化的发展,还存在着一定程度的减少,但全球的人口增长却是不争的事实,所以为了同样的耕地养活更多的人口(似曾相识的话语),农药就是必不可少的产品。说到这里,就得再次致敬袁老,不光中国人民要感谢他,全球人民都应该感谢他!

  公司今日上市,从发行市值来看盘子较大,但鉴于公司目前良好的海外拓展能力与超过行业的增长速度,叠加近两年新冠疫情、气候变化等因素,对于粮食安全各国都更加重视,这对于公司业务来说也是宏观上的利好,综合给予公司谨慎关注评价!(小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可!)。

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